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从理财新规看金融混业经营起航
作者:佚名    发布于:2018-11-07 08:56:05    文字:【】【】【

近日,银保监会接连出台了《商业银行理财业务监督管理办法》《商业银行理财子公司(征求意见稿)》(后简称新规),我国23万亿银行理财市场及近30万亿公私募基金市场格局将被重塑。从明面上看,银行新规主要了是进一步开放了银行理财市场,鼓励理财市场间各机构竞争,从深层次讲,新规的陆续出台将引起我国金融格局的全面变革,但从更为穿透的角度看,周公子认为,这或许预示这金融混业监管经营的时代即将来临。
中国一直都是被称为金融分业经营的代表国之一,改革开放后,为学习美国、日本先进金融管理经验,名曰“有效管控金融风险”,国家确定了金融分业经营管理的原则。自1992年起,证券监管职能、保险监管职能、银行监管职能陆续从央行职能中分离出,直至2003年形成一行三会的监管格局,此后该机制运转了15年。
但随着我国金融市场不断发展壮大,尤其是近年来互联网的发展,各种金融产品业态的在实际功能上已混合,此问题在在理财市场这一市场上尤其凸显,“保险不姓保”的问题被监管层多次提及,万能险披上理财的外衣已不是一两天;证券公司宣称开始做“私人银行”;公募基金推T+0货币基金产品吸收大量活期存款客户;券商资管公司做资金池期限错配短期高收益产品……
从市场发展的角度看,分业监管的机制其实已经跟不上市场对产品的需求,而分业监管也存在管理职权分割不清,多头监管效率低下等突出问题。直至2018年,中央下决心将银保监会两会合并,可以明显预见,未来混业监管的时代正在来临。
而从理财新规来看,也能从中读出未来国内金融业或将走上混业经营道路的讯号。长期以来,商业银行掌握着海量客户资源及客户存款,虽然可以说一直是处于理财市场核心地位,然而在某种程度上而言,也面临着来自各类金融机构的竞争,某种程度上而言还有部分的不公平竞争:
相比银行理财,市场上其实不乏各种高收益,期限灵活的理财产品,银行自己必须守着法定利率拉存款,超过上浮许可额度还可能面临被罚风险;给新客户卖理财,还需要客户首次到网点做风险测评,始终没有绕开“面签”的限制;在理财新规之前,银行理财5万起的购买门槛相比市场上多数理财品类只高不低;销售过程中还必须进行“双录”……
相比目前互联网金融低门槛、流动性高、收益还不低的产品而言,银行的这些门槛无异于“赶客”。当然,银行理财的安全性并非互联网金融可比,但刚性兑付的时代已经一去不复返,所以在互联网金融整治及备案结束后,谁更安全,或许也只是个相对概念。
不过,随着新规的出台,银行公募理财门槛降到一万、子公司理财无门槛,“面签”在未来也许有突破的可能,刚兑则已经被明确要求应打破,这对于银行理财市场的发展而言的确是利好消息,也在很大程度上提高银行理财的市场竞争力。
而从另一方面看,新规更将全面开启金融混业经营的序幕。银行子公司俨然是个小投资银行;银行理财可以投资股票权益类资产;商业银行可以发行公募及私募的产品,银行若以后发行完全复制某子股票的理财产品,各家证券公司怕不怕?完全复制沪深300指数的理财产品,各家基金公司怕不怕?
未来,或许银行参与金融混业竞争的时代,即将到来。周观察寄语:理财新规出台后,银行的真正挑战其实来源于银行自身。自身团队人员的产品投研能力是否有市场竞争力,销售利益关系子公司和母行之前能否切割好,如何打入地方性小银行的结构性存款市场,这些都影响未来理财市场机构地位与排名。


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